公司本次发行价格为12.60元/股，战略配售股份合计485万股，初始发行规模3200万股，并授予承销保荐人开源证券初始发行规模15%的超额配售选择权，开源证券已按本次发行价格向网上投资者超额配售480万股，发行总股数扩大至3680万股。上市书显示，本次公开发行募集资金净额为3.69亿元（超额配售选择权行使前）、4.25亿元（全额行使超额配售选择权后），募集资金将用于年产1.8万吨高端特种石墨碳材项目。

  特种石墨为现代工业不可或缺的重要物料，也是战略新兴起的产业无法替代的新型炭素材料，其需求量逐年增长。东方碳素2006年成立以来即专注特种石墨，抓住下业加快速度进行发展的机遇，公司的生产经营规模逐步扩大、资金实力持续提高，公司的生产工序逐步优化，产能也逐步扩大。根据中国炭素行业协会数据，公司细结构特种石墨销售规模位居行业前列。

  公司成立初期仅具备年产量1000吨石墨坯的生产能力，目前已拥有从磨粉、混捏、焙烧和石墨化处理的一体化生产加工能力，具备年产10000吨特种石墨的生产能力，生产销售规模位于特种石墨行业前列。与此同时，公司营收保持稳定增长，2019年到2022年，公司营业收入分别为1.82亿元、2.09亿元、3.25亿元、3.56亿元。2023年一季度公司营收0.83亿元，同比增长41.41%。

  特种石墨生产具有工序复杂、技术方面的要求高的特点。合格的特种石墨一般要经过多个环环相扣的工序，任何一道工序出现差错都会影响最终产品的质量甚至会出现废品，因此成品率是体现行业竞争实力的一个重要指标，也让特种石墨行业具有较高技术壁垒。

  东方碳素通过自身多年生产及研发经验的积累，在相关生产的基本工艺技术上已形成了核心技术并取得了专利。例如在焙烧环节，公司采用具有自主知识产权的车底式焙烧炉烧结，能精准控温，明显提高焙品成品率。招股书显示，近3年来，公司研发投入占据营业收入的比例从始至终保持在3%以上，最高占比达到4.32%，公司已拥有7项发明专利、130项实用新型专利，并且被工信部认定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业。

  特种石墨产品规格越大对于生产的基本工艺要求也越高，通常情况下，产品规格越大，产品开裂的可能性越高，良品率越低。2016年公司产品规格最重要的包含Φ460×1100（重量约0.38吨）、610×510×260（重量约0.169吨），经过公司多年技术积累和工艺提升，公司已具备大规格特种石墨材料的生产能力，2020年以来，公司生产的大规格等静压产品有720×320×2500（重量约1.17吨）、Φ1100×1100（重量约2.21吨）。

  此外，公司还一直在优化产品结构，近年来公司细结构产品逐步向等静压细结构特种石墨转化升级，目前已具备生产等静压细结构特种石墨和中粗结构特种石墨的生产能力。公司产品毛利率较高的等静压石墨材料产品占主要经营业务收入的比例从2020年度的26.57%增长至2022年度的61.01%，慢慢的变成了公司的主要营业产品，毛利率较高的等静压产品提升了公司整体毛利率水平，毛利率从2021年的27.55%提高到2022年的40.51%，毛利率数据也明显高于同行上市企业。2022年公司归母净利润达到1.01亿元，同比增长122.95%，加权平均ROE为26.39%，保持较强盈利能力。

  公司以丰富的特种石墨种类和较为齐全的规格型号满足下游客户多元化的需求，有利于公司增强规模优势和商品市场竞争力，有助于巩固并扩大公司在特种石墨行业的市场占有率和市场地位，提升公司核心竞争力。当前美国、德国和日本企业在高端特种石墨领域占据主导地位，公司募投项目顺利投产后将能够提升国产高端特种石墨在国内市场的应用份额，逐步提升公司产品的影响力。

  因特种石墨材料优异的综合性能，其下游应用领域继续扩展，除人造金刚石、冶金、化工行业外，特种石墨材料近些年来还被大范围的应用于锂电、光伏、半导体、机械、电子、航空航天、军事工业等多个领域。随着下游产业的加快速度进行发展，各终端行业的厂商对特种石墨材料的需求呈现较快增长。东方碳素亦依托下游特种石墨加工厂的发展而慢慢地发展壮大。

  在光伏领域，特种石墨主要运用在单晶硅生长炉用石墨热场相关部件，光伏级单晶硅生长炉是光伏级单晶硅片的核心生产设备。受“碳达峰”、“碳中和”等政策的驱动，2021年中国硅片产能达到约400GW，近五年来从始至终保持快速地增长，直接带动特种石墨行业需求的持续增长。根据单晶硅片对等静压石墨需求量约为0.36吨/MW测算（数据来源：石墨邦），2019年至2021年中国光伏行业对应的特种石墨需求量分别为31496吨、52560吨、77225吨。

  特种石墨在锂电行业中主要作为负极材料碳化烧结用的坩埚。负极材料在锂电池中主要是作为储锂的主体，在充放电的过程中实现锂离子的嵌入和脱嵌，伴随锂电行业的加快速度进行发展，特种石墨的需求明显提升。随着汽车电动化率的快速提升，负极材料出货量迅速增加，受其影响，2019年度、2020年度和2021年度特种石墨在锂电行业的需求量保守估计约为10600吨、14600吨和28800吨。

  此外，特种石墨也是铸造行业制作结晶器无法替代的材料，在稀土行业则大多数都用在永磁材料烧结时使用的石墨坩埚，在核工业领域中也属于关键材料之一。

  东方碳素的产品主要应用领域包括光伏、电池、EDM电火花、冶金、化工、超硬材料、电子机械和军工及航空航天，合计占比约90%，其他应用领域包括风能、耐火材料、陶瓷、碳碳复合材料、核工业等，其中，以光伏、为代表的新能源领域占比逐年提升，公司产品应用领域逐步优化升级。

  根据公司招股书披露的2022年终端应用领域数据，2022年在光伏、新能源领域收入金额分别为7846.27万元、7619.30万元，分别占总收入的22.14%、21.50%，而这两项占比在2020年仅为9.11%、10.91%，近年来提升显著。2022年，正是由于光伏、锂电等新能源行业景气度较高，市场需求旺盛、供不应求，且部分原材料价格持续上涨较快，销售端和采购端一同推动特种石墨材料销售价格持续上涨，因此，东方碳素的主打产品价格持续维持上涨态势，带动业绩增长。

  申万宏源证券在对东方碳素的申购策略报告中指出，公司是国内少有的一体化石墨厂商，2020-2022年优质产能（等静压石墨）占比增加，实现增收更增利，募投拟扩产1.8万吨等静压石墨，继续抢占市场占有率。虽然2023年主要终端行业（光伏、新能源电池、冶金、化工等）可能面临景气度回落压力，但国内优质产能供不应求，预计公司仍能保持较好营收及业绩增速。

  未来，随着下游多个终端领域的加快速度进行发展，公司有望凭借自身实力，进一步满足下游产品升级和应用领域不断拓展对特种石墨产品性能和品质的更加高的要求。同时，伴随着富勒炭、纳米碳、石墨烯研究应用的深入，将会有更多尖端炭素结构与功能一体化材料不断涌现，公司正积极投入研发基碳复合材料，持续不断推进高端、前瞻性炭素新材料的研究、开发与生产。